银河证券拥抱价值关注国企改革覆盖

银河证券：拥抱价值 关注国企改革 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

本周三大股指震荡收平。本周，上证综指跌0.09%报2976.7点，连跌三周；深证成指涨0.12%报10342.28点；创业板指跌0.63%报2109.06点；中小板指跌0.09%报6729.83点。房地产、银行板块涨涨幅居前，国防军工板块垫底。市场成交量低迷，投资者情绪偏谨慎。

核心观点：1.市场情绪维持谨慎，重点关注绩优股和价值股；2、从国内环境来看，经济及流动性相对稳定，政策方面是当前唯一扰动因素；3.国企改革逐步落地，沪企领头各地开花；4.在监管从严的背景下，市场短期仍以谨慎为主，8月以来中报密集披露，维持前期波段性机会仍存的观点。

流动性整体平稳，投资者情绪偏谨慎。本周央行公开市场实现净回笼资金1615亿元，结束了此前连续两周的净投放格局。预期货币政策短期趋于中性，引导资金脱虚入实。情绪方面，近期投资者表现得更为谨慎。去年6月股灾之后短短一年内，A股市场经历了三次30%左右的持续下跌以及两次20%左右的反弹，过山车式行情令投资者噤若寒蝉，实质性反弹有待投资者情绪的修复作为基础。

国企改革逐步落地，沪企领头各地开花。8月2日，人民发文高度肯定上海国改成果，并称上海计划在2016年底基本完成市国资委系统企业集团公司制改革，国企改革逐步落地。在沪企的示范作用下，广州、重庆、山东等省市也开始着力推进国企改革的落实工作。

今年下半年，供给侧改革和稳增长压力均将加大国企改革的紧迫性，国改提速刻不容缓。投资策略方面，重点把握已经列入改革试点的央企和供给侧改革推进相关的央企。

金融监管趋严，回归价值投资。8月5日，证监会宣布将全面公开上市公司行政监管措施，包括出具警示函、监管谈话和责令整改等，从严全面监管重组上市、抑制投机炒壳。金融监管逐步趋严，股票市场风险偏好将边际下行。

外部环境偏暖。美国非农数据远超预期，英国七年来首次降息。

全球市场方面，标普500指数与纳指均创历史最高收盘记录。7月美国非农新增就业人口25.5万，预期18万，前值28.7万。数据远超预期，就业市场表现强劲，美联储年内加息预期升温。英国本周四宣布将基准利率调降25个基点，至0.25%，为七年来首次降息，符合市场预期，经济下滑是英国降息的主要因素。现阶段，全球低利率环境下，各国货币政策的空间和边际效果将进一步收缩，扩张性财政政策或是接下来刺激经济的主要手段。

列车间隔3分钟。 拥抱价值，波段机会仍存。本周市场日均成交量及换手率较本周继续下降，日均换手率跌破1%，市场情绪偏谨慎。随着监管政策逐渐落地，利空因素逐渐被消化。在监管从严的背景下，市场短期仍以谨慎为主。8月中报密集披露，据统计目前已披露的中报有超过半数业绩靓丽，预计波段性机会仍存。配置上建议拥抱价值，拥抱业绩。下半年国企改革有望成为市场的投资主线，建议持续关注。