服装纺织月百家服装零售额增速放缓男装中牛

华东着名Cosplay徽团为大家再现《月影传说》明教门派英勇好战的一面 服装纺织：7月百家服装零售额增速放缓 男装中报普遍稳健增长 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

板块表现。沪深 00指数8月下跌 .1%，年内累计跌幅1.9%；申万纺织服装行业指数8月下跌2.6%，年内累计跌幅2.7%；申万纺织制造行业指数8月上涨0.6%，年内累计涨幅0. %；申万服装家纺行业指数8月下跌5.1%，年内累计跌幅5.0%。截止8月2 日剔除负值的估值情况：纺织服装行业估值为19.74倍，纺织制造行业估值为18.05倍，服装家纺行业估值为20.7 倍。

重点公司调研和跟踪。（1）美邦服饰：公司存货问题基本解决，中报存货预计降至亿，在内外兼修战略下，预计年EPS为1.44/1.86/2. 9元，对应PE为14/11/9倍，维持“推荐”评级；（2）奥康国际：上半年EPS为0.64元，收入和净利分别同比稳健增长21.8%和19.4%，其中皮具业务是亮点，营收同比增长 7.7%，考虑到公司多品牌运作进入收获期以及毛利率持续提升空间，预计年EPS为1.45/1.86/2. 6元，对应PE为17/14/11倍，维持“推荐”评级；（ ）九牧王：上半年EPS为0.59元，业绩同比增长42.6%，渠道建设效果显著，内生增长促业绩大增，预计年EPS为1.24/1. 7/1.75元，对应PE为20/18/14倍，维持“推荐”评级；（4）七匹狼：上半年EPS为0.58元，业绩同比增长40.6%，批零转型和定增成功促公司展翅高飞，预计年EPS为1.06/1. 8/1.7 元，对应PE为24/19/15倍，维持“推荐”评级。

行业动态。（1）7月份50家大型零售企业商品零售额同比仅增长5.98%，其中服装零售额同比增长7.04%，比上年同期放缓了14.72%；（2）7月全国百家大型零售企业销售增速创年内新低，当月零售额增速仅增长7.44%，其中服装零售额和零售量的增速也放缓，当月服装零售额和零售量分别仅增长11.49%和2.5%；（ ）月我国纺织品服装出口额同比下降0.21%再次出现负增长，当月纺织品服装出口额为2 8.89亿美元；（4）青岛保税区进口棉仓库爆满堆积如山，贸易商误判全球形势亏损过亿。

投资观点。（1）纺织制造：国内外棉价价差依旧持续盘旋在高位，这对纺织制造板块依旧有较大的压力，外部市场需求仍比较低迷，行业拐点尚未显现，而近期板块内题材炒作较多，建议重点关注行业龙头的业绩改善，如鲁泰A和山东如意；（2）服装家纺：我们预计三四季度，服装家纺消费会逐渐进入旺季，市场有望回暖，我们看好全年增长确定的品牌服饰企业，这类企业经营相对稳健、具有较好的防御性，如九牧王、七匹狼等中报稳健增长的男装品牌。