建材水泥价格遍地开花荐股

折算起来 建材：水泥价格遍地开花 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点淡季平稳度过，水泥价格遍地开花：水泥行业在各区域企业对产量的自发约束下，平稳度过淡季；虽然淡季期间，由于长期雨水和高温导致全国水泥价格出现小幅回调，但是由于夏季错峰限产的有序执行，库存水平仍然维持近年同期最低水平。随着9月需求逐渐恢复，近期全国水泥价格开启全面上涨模式，遍地开花；根据统计，全国各主要省份均已普涨一轮，涨价幅度普遍达到 元/吨，且执行坚决到位，本轮水泥价格上涨幅度在较多区域已基本弥补淡季水泥价格的跌幅。同时，当前水泥库位比往年低10%左右、较多区域熟料明显供给紧张，各地企业已经开始酝酿后续新一轮涨价。

各地推出新一轮错峰限产计划，水泥行业产量约束将持续增强：在当前的低库存水平下，全国各地的产量控制并没有放松，而是呈现继续增强的态势。一方面在政府的行政干预下，从上游原材料来源到产能的监管都在加强；另一方面，协会推动、行业自发进行的错峰限产在全国范围内不断加强；同时，行业自身对产能的约束意愿和约束能力也在不断加强。近期，晋冀鲁豫四省首次推出秋季错峰、山东率先将全省范围冬季错峰的时间提前至11月15日，我们认为后续将看到各地执行更为严格的错峰限产方案提出，水泥行业的产量约束持续增强。

行业库位运行中枢不断下移：观察近年水泥库存的整体情况我们发现，随着企业对产量控制的不断增强，行业的整体库位运行中枢在近年出现了明显下移；我们认为低库位的运行状态，对企业稳定心态、自发调节产量极为有利。我们认为，当前进一步趋严的去产量行为将再次降低明年的行业库存运行中枢，使得淡旺季切换时出现供需错配的可能性更大，为价格的进一步上涨奠定基础。