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长城证券谨慎前行的

发布时间:2022-05-20 02:55:51

长城证券:谨慎前行 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

3月底市场下跌源于对流动性紧张的担忧,而雄安新区的推出提升了市场风险偏好。现在我们总体维持谨慎乐观的态度,建议投资者除雄安概念以外、关注一带一路、混改以及新能源汽车主题。

上证指数上涨,周五收于3286.62点,周涨幅1.99%;创业板指数收于1946.05点,周涨幅2.02%,中小板指数收于6882.71点,周涨幅为2.03%。

中信一级行业中,涨幅居前的是建筑、建材、钢铁,涨幅居后的是银行、食品饮料、非银行金融。

增强技术优势 经济数据跟踪,我们发现3月PMI数据显示制造业稳中向好延续。3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%,连续两个月上升,高于上月0.2个百分点。我们认为,PMI持续上升,叠加原材料价格上涨,且规模以上企业利润继续增长,未来有望继续平稳扩张。

流动性跟踪,短期资金面相对宽松。公开市场操作方面,央行连续10天暂停逆回购操作,虽然近期央行持续暂停逆回购操作,但是资金面并没有紧张,14天期SHIBOR利率4月以来都是出于下行中;1个月期SHIBOR、3个月期SHIBOR利率从3月27日开始持续下行。我们认为央行近期收紧流动性的可能性不大,4月中上旬市场流动性更多是相对宽松的状态。

IPO跟踪,2017年一季度发行130家。和2016年四季度相比较,2017年一季度发行家数由111家上升至130家,募资金额由792亿下降至649亿。从板块角度来看,主板和中小创在发行节奏上齐头并进,发行家数均增长明显。

国内事件跟踪,雄安新区继续发酵。4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区。自雄安新区设立以后,一些公司表态将支持雄安的建设。雄安新区楼市的监管从严,全部房产过户冻结,炒房客向雄安新区周围十城蔓延。与雄安新区三县紧邻的地区纷纷出台限购政策。

市场在3月最后一周出现四连阴,当时正处于季末,缴税缴款加之MPA考核,银行短期资金偏紧。而央行又连续好几天暂停公开市场操作,周小川又表示货币政策宽松已到周期尾部,市场比较担忧流动性。而4月1日雄安新区这等千年大计和国家大事的宣布,投资者在清明假期就开始激动,而周三开盘,雄安概念股集体涨停。后面雄安概念开始扩散,同时也带动了市场情绪,当周上证三连阳。目前,经济方面,3月PMI的继续回升进一步验证一季度经济向好,一季度GDP增速预期在6.8%左右,而二季度经济或受地产销售限购影响,增速不及一季度。盈利方面,月工业企业利润累计同比高达31.5%,PPI同比向上,盈利具有一定的持续性。流动性方面,我们认为货币政策的主基调依旧是稳健中性,受制于经济、房价等因素,进入收紧还需要时间,3月底流动性紧张更多是叠加了季末的因素,4月中上旬流动性应该是相对宽松的。

风险偏好方面,雄安新区将继续发酵,风险偏好能继续提升。我们总体维持谨慎乐观的态度。

主题方面,现在雄安概念股相关度最高的建材与基建投资者难以上车,而等有机会买到的时候已经高位,风险较大,我们认为雄安概念还是具有持续性的,我们应该寻找有实质雄安建设的后续业绩支撑的公司。而其他主题类,一带一路(5月一带一路国际高峰论坛)、混改(中国联通开启混改)以及新能源汽车(销售有可能超预期)也建议大家积极关注。

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