公用事业低碳之路从汽车开始

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[摘要]

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随着扶持政策的颁布，以锂离子电池为动力的PHEV和EV成为未来新能源汽车鼓励发展的主流，而以镍氢电池为主的HEV的发展则面临重大战略风险。

锂电池关键材料中，国内在正极材料、负极材料和电解液方面都有充足后备产能，可以适应行业的增速发展，但隔膜领域仍存在技术短板，无法完全实现自给。隔膜产品也因此成为毛利润率水平最高的电池材料，在70%以上，在此已实现技术突破的佛塑股份受益最大。正极材料由于对电池性能影响重大，毛利润率水平也较高，达到50%左右。

我们看好行业内的纵向一体化战略，首先是电池制造企业的向后整合，即向上游材料供应领域的整合，以保障材料的来源、纯度、成分和质量，这方面有代表性的上市公司包括杉杉股份、中信国安和中国宝安；其次是整车制造企业的向后整合，即与电池管理系统、电池制造企业的整合或合作，有代表性的公司为比亚迪股份。另外，我们还看好在专业领域具备技术优势和市场占有率的公司，如新宙邦、江苏国泰、佛塑股份。

超级电容器作为物理电池，与化学电池相比具有独特的优势，目前由于技术的限制，仅用于城市公交客车系统，未来市场空间巨大。而国内也仅有少数企业具备生产能力或有所涉及，包括振华科技、深圳惠程和新宙邦。

电动汽车充电络建设已经展开，面对千亿规模的投入，充电设备提供商将极大受益。交/直流开关电源技术成熟，奥特迅和许继电源动作迅速，进入市场较早，而国电南瑞依托国电背景，在未来充电站/桩建设的招标中，都占有优势。为保证电能质量，有源滤波设备是充电站建设必备装臵，思源电气、森源电气等在有源滤波领域存在技术优势的相关上市公司会从中受益。