煤炭石油库存压力较大荐股源泉

煤炭石油：库存压力较大 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

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行业要闻回顾：（1）安监局、煤矿安监局发布《关于印发煤矿安全生产大检查工作方案的通知》；（2）进口煤限制政策修改后有望落地；（ ）1~5月我国累计进口煤炭1. 6亿吨，同比增长20.9%；（4）陕西省1~5月煤炭销量1.68亿吨，同比增长2.78%；（5）5月份中国神华商品煤销量4410万吨，同比增长6. %。

国际煤价：动力煤价格大幅下跌、焦煤价格下跌。（1）美元指数震荡上行、油价大幅下跌。布伦特原油期货价格收于102.15美元/桶，环比下跌2.01%；（2）国际港口动力煤价格大幅下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌1.06美元至82.26美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤价格继续下跌，其中优质硬焦煤FOB价格下降1美元/吨至1 5.5美元/吨。必和必拓-三菱下调7月份焦煤合约价4~6美元至151美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格总体平稳、无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤价格多数下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌 元至607元/吨；（2）本周炼焦煤主产区价格总体平稳，部分地区价格下跌，其中，山西吕梁地区价格下跌10~60元/吨；（ ）本周无烟煤、喷吹煤价格总体平稳。

库存：港口、电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存71 万吨，环比增加46万吨。六大电厂煤炭库存可用天数2 . 天，增加0.7天。钢厂焦炭库存16.9天，炼焦煤港口库存增加4万吨至8 4万吨。

投资策略：本周煤炭行业下跌6.92%，弱于沪深 00指数。6月份汇丰PMI指数初值为48. %，环比下降0.9%，低于预期，显示经济依旧疲弱。6月上旬粗钢日产量环比增长1. %显示钢厂减产意愿不强，下游需求尚可但进口冲击较大。即将展开的全国范围内的煤矿安全大检查将有利于收缩短期供给端产能、对缓解煤炭价格持续下跌局面有一定的积极作用。但不会改变行业的供求格局，具体的影响程度还要待观察本次安全检查执行的力度。目前，煤炭行业整体处于疲弱态势，煤炭价格长期仍有下行空间。而近期煤炭价格陆续下调后，预计短期价格呈缓和态势，其中，动力煤价格下跌趋势趋于缓和，未来商品煤实施管理办法的出台将限制部分煤炭进口或将支撑动力煤价格止跌企稳；钢厂减产背景下倒逼煤炭企业下调冶金煤价格，炼焦煤国内外价差逐渐缩小后，短期价格将趋于平稳。我们认为，在煤价下跌的风险大幅释放之后、三季度宏观经济预期仍存在较大的不确定性。我们建议继续配置业绩成长性较好的：广汇能源。适当关注政策交易性机会，估值较低且有重组预期的：通宝能源、山煤国际、潞安环能。