日常消费品拐点尚有时荐股牛

日常消费品：拐点尚有时 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月度回顾受农产品价格明显回落拖累，4月行业跑输大盘，申万农林牧渔指数跌幅为 .76%，同期沪深 00指数跌幅为1.91%，涨跌幅在申万2 个一级行业中排名第12位。细分子行业中，粮油加工业涨幅最大，林业跌幅最大。

第二天起来头疼欲裂 价格走势初级农产品：玉米价格连续回落，早稻价格高位下跌，小麦价格小幅回调，大豆价格明显回落。棉价连续攀升，糖价延续疲软。猪肉价格与仔猪价格继续回落，猪粮比持续下探。海参价格大幅下跌，鲍鱼价格小幅回落。

农产品加工价格：豆粕价格止涨回落，豆油价格继续下跌。

行业估值农林牧渔行业估值水平：4月行业估值有所回调，TTM市盈率（整体法）为26.86倍，低于历史均值。

农林牧渔行业相对A股和中小板的溢价率：分别为22 %和97%。

投资策略4月CPI同比上涨2.4%，环比涨幅为0.2%，略超出市场预期。目前通胀低位徘徊态势短期难以改变，农产品价格反转最早出现在三季度末。农业子行业间存在差异，但大多处于筑底或寻底阶段，行业二季度业绩仍会延续一季度颓势。维持行业中性评级。分行业来看，谨慎把握家禽养殖短期利空出尽带来的反弹机会，行业反转仍需时日。水产养殖行业方面，限制三公消费政策对需求冲击明显，海参价格回落幅度超出市场预期，行业好转主要取决于后期需求端的恢复。饲料行业则面临整体需求下滑，行业内公司分化加大，营销与产品差异成为重要因素。

个股方面，我们仍坚持自下而上的选股思路，优选基本面有所改善或估值较低个股，重点推荐海大集团、大北农、龙力生物、民和股份。