公用事业从国际经验看中国固体废弃物处理行牛

公用事业：从国际经验看中国固体废弃物处理行业的发展 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

云岩公安分局监大队一民警介绍 固废处理行业将成后起之秀。固体废弃物处理行业是一个法律法规和政策引导型行业，固废处理行业的发展落后于污水处理、烟气处理行业的发展。在我国相关政策逐步推出的宏观背景下，我们认为固废处理行业将是我国环保产业中最具发展前景的领域，成为环保各个子领域发展的后起之秀。

垃圾处理：龙头企业已经形成，产业链一体化企业最具发展优势。行业内已形成多家产业链一体化企业，从设备制造、工程承包到项目运营，我们认为垃圾处理行业中产业链一体化企业的发展将更具优势，行业市场集中度预计将向优势企业集中，我们重点关注业务全面的桑德环境、瀚蓝环境以及渗滤液龙头维尔利。

工业固废处理：细分行业寻优势企业。我们建议重点关注工程+运营市场机会，推荐细分子行业龙头企业：北新建材、中矿环保、圣莱达（祥云飞龙）等。

危废处理：龙头企业已现雏形。危废处理市场参与者众多，但整体规模和生产能力偏小，全国布局、具有核心竞争力的企业较少。东江环保储备项目丰富，将成为危废处理行业的规模领先企业，行业龙头的雏形已经显现，值得重点关注。

电子垃圾处理：补贴政策带来新机遇。随着《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》的出台，行业发展将从无序竞争走向区域格局，正规处理企业将迎来发展契机。目前处理能力达到500万台/年的企业，目前仅格力电器、中再生、格林美三家公司，其中格林美受益于废弃电子产品行业发展的敏感程度会更高。

维持行业“增持”评级。欧美国家在上世纪70年代既开始固体废弃物处理行业方面的制度建设，从而带来固废处理行业的蓬勃发展，如今固废处理行业已成为其环保产业的核心业务。与国际环保巨头相比，我国的环保企业还处于发展的初期，成长空间值得憧憬。在发展的过程中，一批企业能够把握机会迅速成长壮大起来。我们结合海外环保企业的发展经验，从经营定位、拓展潜力、创新能力三方面因素来综合考量固废处理行业上市公司的成长潜力，重点推荐瀚蓝环境、桑德环境、维尔例、东江环保、北新建材。

风险提示：政策扶持力度严重低于预期、