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银河证券年初以来市场复盘及未来推演牛

发布时间:2022-05-19 03:00:20

银河证券:年初以来市场复盘及未来推演 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

2019年年初至今,在内外利好因素共振之下,A股一扫2018年阴霾,强劲反弹,截止2月25日,上证综指累计上涨18.74%、深证成指累计上涨26.17%、中小板指累计上涨27.26%,创业板指累计上涨22.86%。行业方面,年初至今,涨幅前五的行业分别为:非银金融(39.70%)、电子(35.82%)、计算机(30.01%)、通信(28.95%)和农林牧渔(27.87%),同时全部行业无一下跌。

不仅秉承了华为P系列优秀的拍照性能 将年初至今的行情分为两段:2019年1月2日到2019年1月31日的估值修复行情;2019年2月1日至2月21日宽信用主导的估值提升行情。

目前看,市场对于盈利增速g的预期在天量社融之后基本探明,也就是说基本面的因素已经被估值反映。2月22号以来的上涨,包括今天的放量跳空上涨,都是流动性宽松叠加风险偏好提升所致。

未来行情的演绎取决于:1、宽松的流动性能否维持,这一点上,我们判断流动性拐点大概率已经出现。2018年由去杠杆带来的信用流动性趋紧这一状况正在从根本上转变,同时我们使用的衡量股市流动性的指标变量(M2-GDP-CPI)在1月已经转正。所以流动改善的条件可以持续;2、风险偏好提升能否持续。这一点需要观察成交量、两融余额等代理指标,目前看市场处于风险偏好较高的状态,在没有外部风险事件冲击前,市场大概率会处于自我循环之中;3、3月份发布的经济数据。估值之中的g最终还是要接受业绩的验证,所以3月中旬经济数据发布期,可能会对市场造成冲击。短期看,天量之后见天价,回踩压力大,同时上方面临“2018年6月15日美方宣布对500亿美元中国商品加征关税”利空消息打压下形成的跳空缺口,但是只要上述流动宽松+风险偏好提升的逻辑仍在,那么行情的持续可以期待,预计后续震荡向上,时点上关注3月中下旬经济数据发布期,届时估值将会接受业绩的考验,行情可能会出现波动。操作上,顺势而为,估值提升主导的行情下,只要主逻辑不打破,就无需紧张,仓位低可适当配置前期滞涨的品种。配置上继续推荐5G板块、成长板块、券商、军工、汽车、银行。

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