交通运输低迷持续维持中性评级计划

交通运输：低迷持续 维持中性评级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

BDI指数月度下跌6.66%，节日跌幅加速。

12月BDI指数比上月回落124点，截至2 日BDI指数回落至17 8点，月内跌幅达6.66%，跌幅较11月份继续扩大。其中BCI、BPI和BSI收于 287点、1645点和1176点，跌幅分别为2.9 %、 .80%和12.69%。指数走势符合我们11月度判断，CAPE船型订租低迷，BCI重回下跌通道，与BPI、BSI分化走势终止。而12月24日以来欧美地区进入假期，从假期后1月4日数据来看，BDI指数呈快速回落态势，数据说明假期干散运输市场持续低迷，而节假日后的需求趋弱将使BDI持续于下行通道。后续指数反转仍需待欧债危机有所缓解，全球经济面有所改善后尚有希望。

集运价格指数持续在下行通道，供需面均显示行业难以走出低迷。

12月中国出口集装箱运价指数（CCFI）和上海出口集装箱运价指数（SCFI）分别收于881点和947.58点，CCFI月度跌幅为4.45%，SCFI上涨9.1 %。

CCFI下跌持续，主要由于欧债危机持续扩大，欧航线表现低迷；而SCFI指数扭转跌势，在12月最后一周上扬，主要受益于美航线及东、西非航线运价指数均称上涨态势。集运运价指数表现符合我们此前预期，欧航线将持续下挫寻底，而美航线受益于美国经济数据改善而有所改变，美最新经济数据的持续向好将为美线集运指数提供持续支撑。

油运方面，受益油价上扬，油运价格指数回暖。

12月份，波罗的海成品油运费指数BCTI从726上涨至908点，涨幅为25.06%，原油运费指数BDTI从上月末778点持续上涨至9 0点，涨幅为19.54%，波罗的海油运价格指数显著上扬主要受益于油价止跌企稳，重拾升势。WS指数显示，原油运输航线TD （海湾-日本26万吨VLCC）运价指数收于60，与上月末保持相对平稳，TD15（西非-中国26万吨VLCC）运价指数收于61，较月初数据小幅上涨1.67%；成品油运输航线TC4新加坡-日本 万吨MR运价指数收于16.56美元/吨，下跌6. %。油价回升有助于油运市场平稳向好，如果伊朗局势使得油价上扬，油运价格指数或持续回暖。

遇到重大节日以及他的生日时 沿海散货综合指数下跌，其中金属矿石、粮食跌势显著。

月末CCBFI综合指数收于1141点，较11月末1154点下跌1.1 %，其中煤炭、金属矿石和粮食运价指数分别下跌0.48%、2.98%和7.84%。11月煤炭进口2214万吨，同比增长60%，我们认为12月的高进口应延续，而进口煤炭对沿海煤炭运输需求形成一定替代，使得沿海煤炭运价指数小幅下行；经济景气度相对趋弱使得国内沿海散货运价指数趋弱，我们认为未来一段时间沿海散货仍将持续弱势。