日常消费品把握过度悲观带来的机会荐股的

日常消费品：把握过度悲观带来的机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周行业重点动态：

国家卫计委：绝大多数白酒产品塑化剂含量可接受。

2个牧区现代畜牧业试点县、3个现代畜牧业带动现代农业实现新跨越试点县 一周公司重点动态：

贵州茅台：6月密集出台市场政策，包括招商与奖励措施。

顺鑫农业：预计上半年净利润同比增长50%-80%。

上周主要产品价格走势监测：截至上周末，生猪平均价和猪粮比价环比上月分别下降 %和下降6%，环比上周分别持平和下降2%；生鲜奶和牛奶价格环比上月分别下降2%和持平，环比上周均持平；大豆和花生批发均价环比上月分别持平和下降1%。

上周最新跟踪动态：乳品产业链调研报告：《成本下降提盈利，乳品龙头价值凸显》；龙大肉食深度报告：《区域屠宰龙头，关注渠道下沉扩张》。覆盖公司盈利预测详见正文图1。

茅台、五粮液淡季价格基本稳定，顺鑫依托低端外埠扩张实现快速增长，白酒板块继续推荐“一高一低”组合：1）茅台在淡季推出发展专卖店以及经销商奖励等多种市场政策，促使经销商主动开拓市场，目前经销商大多提货至10月份，部分大商已执行11月，淡季价格略有下降，茅台全年销量增长无忧；2）五粮液调整出厂价并加强渠道管控后批发价格有所提升，关键看渠道价格体系在旺季能否维持； ）低端酒外埠快速扩张推动顺鑫中报业绩高增长。推荐标的：五粮液（政府减压，渠道库存恢复至历史最低，渠道价格加速理顺，动销的良性循环正在形成，内部管理改善）；贵州茅台（大众消费转型下基本面反转最为确定，淡季走货仍然顺畅，旺季可能超预期）；顺鑫农业（低端酒品牌化趋势下外埠市场快速扩张，上半年业绩维持高增长）。

原奶价格大概率将继续下降，消费升级与行业整合使优势企业投资机价值凸显；汤臣倍健渠道调研显示优势终端内生性增长强劲，叠加外延式扩张，每年收入增速有望保持在 0%以上：1）乳制品产业链调研显示，原奶价格14年大概率继续环比下行，行业景气度逐步向下游转移，消费升级驱动高端液奶快速增长，且我们认为进口液奶冲击在时间和规模上都有限，奶粉行业正在加速整合，且目前伊利14年估值仅17X，扣非净利润增速预计40%左右，乳品优势企业投资价值凸显。2）汤臣倍健渠道调研显示，品牌力挤占杂牌份额+公司与经销商合作服务终端，内生性增长强劲，部分优质经销商同店增长达40%以上。外延增长仍有空间，下半年将加大开店力度，公司未来每年保持 0%以上收入增长可期。下半年十二篮、本草萃的推出及潜在并购又提供了提估值的催化剂。推荐标的：伊利股份、汤臣倍健、海天味业，建议关注转型初显成效的好想你与南方食品。