耐用消费品与服装行业多品牌运营下的服装投2020年

耐用消费品与服装行业:多品牌运营下的服装投资思路探讨

上半年回顾:服装无力估值修复,纺织制造业绩反弹估值提升

2013 年上半年,受经济影响,行业整体表现不佳。至6 月24 日,纺织服装制造行业较年初下跌2%,服装家纺较年初下跌18%,沪深300 较年初下跌14%,纺织制造行业的走势明显强于指数,而服装家纺略弱于指数。

从行业基本面来看:1.主要纺织品产量见底回升,服装产量底部或已出现;2.

出口回暖,纺织制造业收入回升;3.棉价差缩小,纺织企业利润回升;4.国内零售终端波动较大,品牌企业趋势性好转待跟踪。

服装企业:多品牌运营打开成长空间

经过多年发展,不少品牌服饰企业已经逐步运营多品牌的市场背景和自身条件。

本篇报告从目前国内企业多品牌运营的现状出发,详细探讨多品牌运营的核心因素在于终端的零售能力、供应链管理能力和品牌运营,只有具备这些基本能力的企业才有可能具备多品牌运营能力。同时,我们认为多品牌运营开始的时点、企业对于多品牌倾注的力度把握、企业整体的品牌的战略定位是运营能成功的关键性因素。

我们对全球多品牌运营成功的Inditex 集团、Gap、以及H&M 多品牌情况进行了较为详细的分析。在报告的最后,根据以上总结的观点,我们对国内企业的家纺行业、户外行业、男装行业领域中的多品牌企业进行了梳理和推荐。我们认为罗莱家纺、报喜鸟、探路者相对较优。

下半年投资逻辑及推荐公司

纺织板块:出口订单饱满带动纺织企业收入回暖,棉价差缩小提升企业盈利水平,推荐全产业链一体化的"鲁泰A"、业绩弹性大的"华孚色纺"。

品牌服饰:根据多品牌运营的投资视角,我们认为家纺行业中的"罗莱家纺"、男装中的"报喜鸟"、户外行业中的"探路者"多品牌运营前景较好;从中短期来看,家纺行业、户外处于成长时期,行业竞争相对缓和,龙头企业竞争优势明显,推荐"罗莱家纺"、"探路者"。

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