公用事业水电板块防御价值逐步凸显荐股的

公用事业：水电板块防御价值逐步凸显 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

一周核心观点环保：二月行情得到验证，环保依然是成长股板块性价比之选。月度涨幅角度，2月环保4.58%，上证指数1.08%，TMT指数2.21%，创业板指数1.05%，环保收益领先。坚持之前逻辑：1）环保保增长+调结构的逆周期投资拉动属性；2）目前行业2015年业绩对应PEG约1.2，部分公司PEG或小于1，投资机会逐步显现； ）业绩经得住考验，“十三五”开局之年，行业低预期下机会开始逐步孕育；4）相对创业板指数估值溢价处于历史低位，向下概率较小；电力：供给侧改革与新电改联动，电改进一步深化落实，建议关注已极具安全边际的水电企业。本周国家能源局召开全面深化改革领导小组会议，本次会议再次强调了适当遏制和改造煤电机组，鼓励和发展清洁能源多发满发。在此次能源供给侧结构性改革中，结合新电改实质有效的推进环境下，预期水电企业将获利：水电发电拥有一定政策性保障，在电力市场上水电由于电价优势也具有更强的竞争力，目前我国所处的降息通道也进一步减少水电企业的财务费用。

当然 一周重点关注1)河北“水十条”出台，两千多亿投入防治水污染；2）发改委发文确保2017年启动运行全国碳市场，将从六个方面促进低碳发展和气候治理； ）环保部发文要求建设项目信息公开，对各主体严厉追责。

下周重点推荐川投能源：1）雅砻江水电下游全面释放产能，中游进入开发期，中长期业绩增长有保障；2）集团公司兑现资产注入承诺，未来优质资产注入值得期待； ）领先四川水电，新电改有望摆脱省内电价束缚，长期发展受益。

维尔利：1）管理层能力及执行力优秀；2）餐厨垃圾“十三五”确定景气度确定提升，公司作为龙头受益明显； ）2016年业绩有望实现翻倍增长，达到2.5亿左右；4）定增已经过会，目前价格倒挂；中国天楹：1）2016年业绩同比 0%~40%，估值不足 0x；2）定增价格下调后14.26元，当前价格已经倒挂； ）未来平台化是趋势，垃圾焚烧瓶颈对公司并未形成制约；4）收购虽未成功，但足以彰显公司外延决心及魄力，外延拓展值得期待。