交通运输九连阴集运运价继续下行了

交通运输：BDI九连阴 集运运价继续下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

上周，航运指数跑赢沪深 00指数、交运指数，个股中海峡股份和亚通股份领涨；BDI九连跌，周跌幅6.6%，BCI持续低迷；原油运价跌中有涨，VLCC继续下探；欧线美线需求不振，运价继续下挫；沿海煤运继续上涨。

报告摘要：

航运指数跑输沪深 00指数。年初至今，交通运输指数小幅下跌，跌幅为2.5%，跑输沪深 00指数4.7个百分点。航运板块跌幅为4.8%，跑输沪深 00指数7.1个百分点，跑输交运指数2. 个百分点。上周，沪深指数 00指数带动航运板块下挫，跌1.2%，跑赢沪深 00指数1.0个百分点，跑赢交运指数0.6个百分点。

个股中，亚通股份和海峡股份分别因“迪士尼概念”和“三沙概念”而大涨，涨幅领先于其他个股。

BDI九连阴，BCI持续低迷。各船型运价指数的低迷，带动波罗的海干散货综合运价指数（BDI）持续走弱，至上周五，已九日连跌。上周五，BDI收10 7点，较前周五跌6.6%，其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)分别报收于1156、1276、1192和657点，周跌幅分别为 .8%、 . %、7.4%和5.1%。

原油运价跌中有涨，VLCC继续下探。至上周四，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）和成品油综合运价指数（BCTI）分别为622点和559点，分别比前周跌1.0%和涨1.1%。上周，油轮市场的TCE普遍下跌，延续了上月跌势。至上周五，整个市场的平均TCE为12250美元/天，较前周跌20. %；VLCC运输市场的平均TCE为10611美元/天，较前周下跌28.5%。阿芙拉型油轮的TCE下跌16.9%至1278 美元/天。

欧线和美线需求不振，运价继续下挫。上周，由于欧美等远洋航线运输需求持续不振，中国出口集装箱运输市场总体行情延续月初以来的下行走势，综合指数继续下挫。7月20日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数、上海出口集装箱运价指数分别较上周下跌0.5%和 . ％。其中，欧洲线和美西线运价分别跌4.6%和 .5%。

就是期盼能在森林狼获得更多的出场时间。 沿海煤炭运价连续三周上涨。沿海散货运价指数入7月以来，呈现良好态势，至上周已连续三周收涨。7月20日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收于1047点，较上周上涨1.0%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数的上涨幅度大于沿海（散货）综合运价指数，较前周上涨1. %至1127点。

燃料油价格涨势未止。受挪威罢工、利比亚大选期间产能意外中断,中东紧张局势升级，以及北海炼厂检修等影响,近几个月石油市场意外收紧，至上周止，国际油价迎来2月份以来最长一轮的上涨周期。新加坡 80CST报价为6 6美元/吨，涨幅为7.5%。

投资策略。行业基本面触底反弹，但行业离盈利还有较远距离，并且运力供给压力依旧存在，欧债危机影响短期内难以消化、中国需求增长减速等因素导致需求不振，行业基本面反转仍需等待。航运业振兴政策出台带来的投资机会。

风险提示：运力过剩，需求不振、集运提价执行差于预期。