多因素交织油价仍坚强牛

(,)阿思达克通讯社6月11日讯，据《时报》最新报道称，摩根士丹利将以2亿美元出售旗下存储和运输公司TransMontaigne。这不仅终结它长期以来作为华尔街最大石油交易商的地位，也让它在实质上退出现货市场。分析人士指出，此举实际是打压油价的手段之一，不过由于原油的不可替代性强，油价不会轻易回落。进入本月下旬后，季节性因素将更多的利多原油价格，年底油价能否坚挺仍属未知。

从摩根大通、德银到高盛、巴克莱到现在的摩根士丹利，这些国际大投行们纷纷在减持旗下现货商品部门或退出大部分业务，日益增强的监管压力正在重塑大宗商品市场。

“目前这些投行正逐渐撤出原油市场，但油价还是跌不下去。”世元金行高级研究员肖磊表示，根本原因在于人类发展的瓶颈问题，可替代能源前途光明，但解决不了现实问题。中国去年卖出两千多万辆汽车，但新能源汽车仅售出不到2万辆。全球无论从军事、交通还是日常生活用品，原油的可替代性很小。

石油输出国组织成员国代表们几乎确定将在本周会议上保持原油产量上限不变。然而，市场真正关心的焦点是阿拉伯是否会将原油产量提升至纪录高位，以回应全球原油供应短缺。此前OPEC决定维持3000万桶的日产量目标，沙特、安哥拉及此前表示不希望该目标发生变动。

虽然美国的原油产量已经因为“页岩气革命”的推动而达到了历史最高水平，但这却无法抵消其他国家产能因种种原因受挫的影响。在此状况下，OPEC此后的探讨焦点料将由限产转为增产，而储备产能最高且局势稳定的沙特被认为最可能担起这一重任。

OPEC主要顾问机构经济委员会在6月5日评估原油供需水平时表示，当前原油产出水平是适当的。国际能源署(IEA)此前则称，OPEC需要提升原油产量，以满足下半年全球每日3070万桶的原油需求。

市场真实需求将逐步放大 美国过去打压油价包括调查高盛等投行，肖磊认为目前方式可以总结为以下三部曲：鼓吹可替代能源；督促欧佩克增产；联合几个盟友释放原油储备。现在是走到第一步和第二步。

油价短期将守住年初来涨势，三季度后可能出现回落

虽然原油进入今年以来，受到北美极寒天气影响至今累计上涨超过4%，但此前两周连续阴跌，直到近日受到美国非农就业数据以及中国出口数据提振的影响，油价小幅上涨。

“世界主要经济体政策经济数据和政策利好，以及即将带来的夏季消费，是此轮油价上涨的最直接原因，”能源事业部研究员董士君表示，但是对全球经济复苏是否顺利，是否能够在一年内的长周期里支撑油价依然存疑。

莫尼塔研究副总监也赞同此观点，他预计6月底-7月初美国经济短周期走弱拐点，可能引发投资者情绪波动。月炼厂季节性走低，月美国原油环比需求减弱。

中国最新公布数据显示，5月中国平均原油进口量降至62万桶/天，与4月份进口峰值68万桶/天相比环比降低9%。

对于进口量的下降主要原因，董士君指出，一方面是因为春季检修期间炼厂的需求减少，库存增加，第二点值得注意的是，中国国内成品油需求疲弱，同期进口量相比去年同期进口下降55%。

董士君认为，中国乃至亚洲的炼厂产能在过去几年中增长迅速，中国有可能在夏季开工高峰转为成品油的净出口国，而因为受到亚洲低价成品油的价格冲击，欧美包括澳洲则更多的在进行炼厂的合并、转卖甚至关停。这些转变目前来看是内部格局的转变，而这种格局转变将如何对长期供需产生影响需要进一步观察求证。

“油价强烈受到美国经济短周期的影响，核心市场矛盾与焦点集中在库存，短期而言月不会影响原油价格明显的调整。”王沛总结道，“最近一段时间，OECD国家库存相对从前期的一个去库存状态，到现在库存相对开始积累状态，使得WTI前期非常快速的上涨过程。”

王沛补充称，从需求来看，炼油厂利用率月还是处于回升周期，原油价格仍位于高位平台，不会出现明显调整。从运费角度来看，超大型油轮美洲航线从阿拉伯湾到湾的运费虽然处于完全由季节性规律引发下跌过程中，但近期出现快速回升。此外，路易斯安娜州炼油厂的利润，未来个月将出现回升。

发稿：金柳清/何巨骉 审校：李书成