方正证券时间之窗再次开启

方正证券：时间之窗再次开启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【投资要点】

1、自11月中旬大盘回落开始，经过4周的调整，市场再次进入可以考虑做多的时间窗口。这一规律2016年初以来较为有效，首次发生在2016年4月至5月，第二次在2016年12月至2017年1月，第三次则发生在今年的4月至5月，而这次应该从11月14日或22日开始至12月14日或12月22日，故从下周起大盘再次进入可以考虑做多的观察之窗，需密切关注市场变化。

2、对照过往，未来两周一要注意大盘周K线实体是否显著收窄，比如沪市周线实体在10个点左右；二要看是否出现地量，比如全市场日成交金额3000亿元左右；三要看领先指数是否率先企稳，重点看深成B指及中证100。

3、上周市场明显有护盘行为，包括IPO筹资总额创了7月份以来新低，北上资金也在高抛低吸白马蓝筹，使得白马蓝筹公司走势相对抗跌，不过考虑到自高位调整以来，白马蓝筹股调整幅度普遍大于15%，上方抛压较大，短期再次走出新的上升趋势不易，最理想的走势是横盘震荡，以时间换空间，通过业绩释放化解估值压力。

4、需要注意的是，今年市场发生了深刻变化，简单类比过往历史将面临一定风险，市场结构性调整是否结束尚不能下结论，要做好随着国际化进程的深入，市场流动性进一步向蓝筹倾斜的准备。另外，许多商誉占比高企的公司是上轮多头行情给市场留下的隐患，中小创在这方面是重灾区，相关个股即便进入风口也只能做做波段，手游板块是个典型。

与去年的高考大纲相比 5、即便这次时间之窗再次有效，进入左侧交易阶段，从防范风险的角度看，要严格控制仓位，左侧交易有试盘意味，也有赌的成分，另外不妨将个股选择的重点放在被错杀、未来两周下跌趋势趋缓、预期及质地较好、买点显现的二线好公司，包括周期股及科技股。至于能否加仓至中性水平以上，则要耐心等待右侧交易信号的出现，即，日线突破34日均线，成交量开始放大，各指数相互印证。

6、模拟组合计划：上周逢高调出招商银行，逢低调入保利地产（600048）、紫光国芯（002049），下周持仓观察，当持仓个股出现7%左右的亏损将止损调出，仓位继续控制在中性偏低水平。

7、风险提示：市场热点缺失；沪市有效跌破3200点。