安信证券外需有所恢复内需依然疲弱哈

安信证券：外需有所恢复 内需依然疲弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月高频经济数据好坏参半。

发达国家经济数据表现积极，对中国出口以及出口相关链条的恢复起到支持。

Playdots联合创始人兼CEO保罗墨菲(Paul Murphy)表示 国内商品房销售依然低迷，房地产市场仍在调整。水泥量价也暗示，近期内需可能没有明显改观。

工业品价格低位企稳。发达经济体的恢复、中国制造业部门产能投放速度的放缓，可能是重要支持力量。但形成上升趋势，也许还需要一段时间。

合并来看，近期出口显现出恢复势头，但内需表现依然偏弱。经济有企稳迹象，但目前我们倾向于认为经济恢复言之尚早。更具体情况，需要等待更多的细项数据来判定。

一、外需有所恢复，内需依然疲弱5月中采制造业PMI连续第三个月小幅改善，录得50.8%，为年初以来的最好水平，不过仍然低于去年月。

指标改善主要由新订单和生产指数驱动，新订单指数52.3%，回升1.1，贡献最大；生产指数52.8%，小幅回升0.3。原材料库存、就业指数小幅回落，配送时间缩短，这三项对总指标产生负面贡献。

5月下旬公布的汇丰PMI预览值表现也比较积极，录得49.7%，较4月终值反弹1.6个百分点。