方正证券大涨中游崛起了

方正证券：PPI大涨 中游崛起 类别： 机构： 研究员：

芭比、费雪玩具广场展示 [摘要]

事件：1月CPI同比增2.5%，预期2.5%，前值2.1%；1月CPI环比1.0%，前值0.2%。1月PPI同比6.9%，预期6.4%，前值5.5%。1月PPI环比0.8%，前值1.6%。

点评：

核心观点：春节因素、PPI传导推升CPI，翘尾因素、油价上涨、供求改善致PPI大涨。未来随着春节错峰效应消退，翘尾因素降低，CPI回落。2017年通胀温和，经济偏乐观，短期W型，中期L型，季度可能二次探底，但幅度不深，政策从稳增长转向防风险去杠杆，货币中性偏紧进入加息周期，资金“脱虚入实”，利好实体经济和企业业绩，分子改善利好股市，行业景气正从上下游向中游传导，中游崛起，把握两会前后做多A股的时间窗口。

风险提示：供给端收紧过猛致通胀大幅上行；房地产调控矫枉过正；货币过紧；美联储加息超预期；改革低于预期。