交通运输公路行业月度动态牛

交通运输：公路行业月度动态 - 0 类别： 机构： 研究员：

列席分组讨论会的市住建委负责人表示 [摘要]

行业观点我们维持对公路板块的“中性”评级，认为其整体估值可能持续受压。1.国家五部委联合出台的收费公路清理政策，或将使得全国范围内的高速公路通行费率面临下调风险。2.五部委还要求暂停审批收费公路资产上市融资，可能对上市公司的公路资产注入形成阻力。 .固定资产投资增速持续放缓，可能压制公路车流量增速。

个股观点：1.下调楚天高速的评级至“中性”：公司投资的大随高速近日通车，进度远超预期。但由于区位条件较差且通行费率偏高，我们预计其运营初期的车流量有限。我们认为，由于近期政策环境发生变化以及大随高速提前通车，公司未来两年的盈利增长面临新的压力，因此将评级从“增持”下调至“中性”。2.维持宁沪高速的“增持”评级：董事会批准建设的常嘉高速吴昆段对公司潜在的负面影响较小，且通车时间尚远。公司目前估值安全，且超出6%的分红收益率吸引力较强。 .维持皖通高速的“增持”评级：公司短期受益于2010年底通行费率的提升，中长期则受益于公司旗下路产的区位优势以及产业转移的深化所带来的交通需求的不断提升。4.维持赣粤高速的“中性”评级：公司部分路段受平行路产分流较为严重，路产表现分化加剧；且公司面临的成本压力尚无减轻的迹象；受制于需求下滑、通行能力瓶颈限制和成本冲击等因素，我们认为公司中短期成长性偏弱。

目前公路行业2011年平均市盈率为10.6倍，估值水平处于历史底部，具备较强的安全边际。建议关注多元化经营可能带来的个股交易性机会。

风险提示：经济增速下滑；各省调低高速公路通行费收费标准。