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日常消费品接下来后养殖周期呢

发布时间:2022-05-24 02:55:51

日常消费品:接下来 后养殖周期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆一周行情回顾:

加大了投入力度。通过几年的努力 本周大盘维持弱势,上证综指/深圳成指分别下搓1.27%/2.4 %,申万农林牧渔行业指数则上涨0.82%,继续强于大盘。细分子行业中,涨跌互现,而SW种子生产表现抢眼,涨幅最大,为6.78%;SW林业跌幅最大,下跌4. 6%。

◆农业行业投资策略:

行业轮动与子行业轮动:基金配置讲求纵观市场,把握行业之间的轮动;而农业麻雀虽小,五脏俱全,子行业众多。农业行情向来看一、三、四季度,即政策+价格驱动。当养殖热情未褪去,市场对种子、水产略显悲观,这就是贪婪与恐惧。人弃我取,最坏的已发生,我们还担忧什么。

基金低配造成种子等子行业短期飙涨:根据基金中报统计,基金对农业的配置(持有股票市值/基金净值)比一季度下降了0.1个点至0.7。而10年 季度和4季度这一比例分别是1.4和1.5,基金对农业处于低配,并且呈现结构性低配。根据农业子行业中报情况,我们推测基金对种子、水产结构性低配,这也导致种子等跌过头。

估值提升比业绩改善更为重要:本轮种子等子行业的异动并非基本面出现了实质性的变化,也非盈利出现大幅上调,而是在政策逐步明朗及即将兑现的前提下,给予了估值提升。我们认为种子、水产的首轮行情是估值修复性机会;此轮行情是在盈利未能大幅改善情况下,给予高估值。

超额收益来自不断超预期:养殖板块是很明显的一个例子。价格的超预期上涨带来投资的超额收益。当前,养殖板块更多关注价格的上涨,而从中长期来看,成长将穿越周期。养殖的逻辑将是:年内看价格波动,年度看成长。随着产业链延伸,外延式扩张+内生性的深加工,养殖公司都具备成为大市值公司的潜力。

后养殖时代:禽类+海参;9月关注饲料行业业绩逐步明朗,业绩驱动提升估值。在种子短期飙升的情况下,我们仍建议关注禽类养殖和水产。禽类养殖目前估值上有优势,未来 个月价格仍将维持在高位;而海参短期确定性的涨价,中长期看量增,并且价格中枢不断抬高。

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