汽车关注有限放缓下的结构亮点吗

由于资金不足 汽车：关注有限放缓下的结构亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示2014年汽车销f增速仍有望在10%以上，其中销量的亮点可能来自于重卡、SUV，汽车市场结构变化的关注点在自主品牌升级、MPV、环保和电子化.历史上春节前后是汽车板块获取超额收益的季节性时点.对经济增长和汽车行业的政策调整影响将是值得关注的主要风险来源.报告摘要汽卒市场销釁增迷秣烫湾势确定，佴隹度不确.定:201 年中国汽车销量增速重回两位数时代，市场销里的超预期源于“趋势确定、但程度不确定”的增速放缓特点。201 年的汽车销量并非超常规表现，甚至低于假设外推的理论销里值，汽车销量增速与经济增速的关系也处于历史区域内。2014年汽车消费环境大体稳定，部分2009年汽车销售高峰期的购车者在经历了年后有望进入换车的时点。我们认为这些因素将支撑2014年汽车销苷增速在10%以上.销置增速亮点可能来自于重卡、sry:suv在2014年有望仍然领先整体乘用车市场增速，但幅度可能会出现收敛，其中确定性较离的是美系德系的suv产品市场份额仍具提升空间.而伴隨着运能利用率的提升，重卡的销哲增速则有望在2014年进一步上升到20%以上。

质的突破可能来自自圭品牌升级、MPy、环保和电予化:在销苷规模突破2000万辆后，汽车市场的内部结构变化也可能带来关注亮点：1)自主品牌实现产品档次的升级；2)收入提升、限购及计划生育政策的改变导致城市消费者对MPV车型的关注增加； )生态环保政策曰趋严格导致的新能源汽车推广政策主题机会；4)居民收入提升和传统产业互联化的趋势下对汽车电子化方向..风險来肖软芣腾挪有.限，时点造择上一季度相对夫全一季度特别是 月份前的数据可读性不强，历史上春节前后是汽车板块获取超额收益的季节性时点.政策能否有效腾挪以稳定增长是汽车消费存在的风险因素，同时来自生态环保方面的汽车消费限制政策压力也将是挥之不去的心理阴影。