汽车关注节能与新能源补贴政策荐股的

汽车：关注节能与新能源补贴政策 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

相比2013年同期为19% [摘要]

投资要点：

6月销量因中重型柴油车国四标准升级预期影响而淡季不淡6月汽车销售175.41万辆，同比增长11.19%。其中，乘用车销售140. 5万辆，同比增长9.29%；商用车销售 5.06万辆，同比增长19.59%，主要是受到国四标准升级预期影响而导致的提前采购所致，从而使淡季汽车行业表现不淡。从零售与车辆购置税数据来看，6月终端需求增速继续小幅下降，符合季节性规律。淡季终端需求回落及中重型商用车需求透支影响将使7月行业景气度继续走低。

价格与库存情况好于同期，成本持续改善1）价格上，6月包括主力A级轿车在内的整体乘用车价格依然坚挺，主力A级车优惠幅度明显小于去年同期。7月是一年之中车市最淡月份，虽然厂家和经销商提前备货将导致经销商库存上升，但淡季厂家降价促销动力不强，所以价格不会出现较 动。2）库存上，6月经销商渠道库存有所上升，但相比去年收窄，库存增速有较为明显的下降。虽然7月车市淡季加上厂家压库会造成经销商库存上升，但相比去年出现库存大幅增加并明显损害经销商利益的可能性不大。 ）成本上，整体原材料价格继续走低，汽车制造业盈利能力将持续改善。

行业走势与估值本期汽车板块跑输2.12个百分点。其中，乘用车在前期新能源概念热情回落及淡季销量增速收窄的背景下，出现大幅回调，符合我们预期。重卡以及经销服务板块在5月以来经济指标低于预期以及资金面收紧的背景下，出现大幅下跌。

行业投资策略与评级在目前经济走弱，流动性收紧及行业处于淡季的影响下，除中报行情外，板块整体向上动力不强，维持汽车及零部件板块“中性”评级。分板块看，在节能与新能源汽车补贴政策出台时间仍不确定的情况下，我们维持乘用车及经销服务板块的“中性”评级。在决策层表态不会增加流动性与出台大规模刺激政策之后，我们坚持之前观点：支持重卡销量实现恢复式增长的逻辑已经被弱化，未来销量同比正增长主要是同期基数低所致，维持对重卡板块“中性”评级。维持受益于即将陆续出台的地方与中央节能与新能源汽车补贴政策的客车板块“看好”评级。维持受益于需求与成本双重改善的汽车橡胶制品板块“看好”评级。

个股推荐继续推荐长城汽车、海马汽车、长安汽车、江淮汽车、华菱星马、宇通客车、中鼎股份。调入收益于有望在8月份出台的轮胎行业准入标准的国内全钢胎龙头及绿色轮胎技术领先公司风神股份。