长江证券节后海外冲击短期释放了

巴克莱国际公司还允许这些中介机构公司将其客户资金汇集进行大宗投资 长江证券：节后海外冲击短期释放 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周市场回顾上周，市场在流动性担忧及市场资金流出的压力下回调，上证综指下跌1.04%，中小板出现一定的回调，下跌1.4 %，而创业板在信息服务、信息设备等强势行业带动下继续上扬，上涨0.78%。

一周主要政策回顾全国两会开幕时间确定：人大 月5日政协 月 日，美国QE再缩减100亿，而1月份数据低于预期。

行业配置建议：节后海外冲击短期释放（1）2014年全国两会开幕时间确定，为保证改革的顺利推进，我们对2014年的经济增长及货币增速预期并不乐观，而2014年的通胀压力将明显大于201 年，亦制约货币政策施展空间，而“两会”可能的讨论热点可能成为市场追求的主题焦点。

（2）美国预QE再缩减100亿，而1月份数据低于预期，且美国与新兴国家的资本市场均出现较 动，短期对我国资本市场形成较大的情绪冲击，而对美国本身而言，QE的削减不构成对于经济的持续负面影响，而1月份美国经济数据放缓仅是由于短期天气因素影响，美国经济趋势向好仍然是大概率事件。

（ ）12月工业企业库存同比6.8 %，较上月回升0.26个百分点，虽连续四个月回升，但回升幅度却较小，企业家补库存的动力并不强，销量指标连续第四个月回落，且回落幅度较大，库存的回升并得不到需求企稳的支撑，短期的库存企稳难持续。

（4）1月官方制造业PMI较上月回落0.5，汇丰制造业PMI49.5，较上月回落1.0，反映了当前制造业整体进入淡季回落，且汇丰PMI指数降至临界值以下，中小制造业企业家预期较大企业更悲观，新订单连续四个月回落反映企业家未来需求预期悲观，积压订单回升表明企业淡季主动收缩生产意愿，原材料库存小幅累积具有被动性。

（5）节后开盘首日，海外市场的冲击较大，等待短期悲观情绪的释放，而随着情绪的消化，流动性紧张局面缓解，高景气的成长股仍是市场的结构型焦点，维持稳定增长类（医药+消费品+环保+信息）45%+景气度加速（LED+光伏+军工）10%+政策类（高铁+国企+城镇化）10%+低估值及个股（15%）配置结构不变。