年度末期优质玉米供应趋紧2020年

年度末期优质玉米供应趋紧

在资本市场本日的狂泻中，玉米和小麦合约表现出了明显的抗跌性，近月合约的下跌幅度仅分别为0.17%和0.34%，小麦价格的稳健更多的是基于本年新季作物的供需基本面，但玉米价格的底部支撑则更多的来源于市场价值的低估。

在宏观经济、销售节奏、库存结构、天气、疫情等多重因素的影响之下，本年东北玉米现货价格受到市场持续压制，产区农户余粮霉变率增加，中小贸易主体退出市场购销环节，优质粮源减少市场有效供给量下降，当前市场库存高度集中，特别是优质玉米库存多集中在大型贸易集团手中，粮源供应寡头的存在，意味着玉米价格的上涨结局已经成为必然。

本年中储粮在东北产区收购大量现货库存，按照国家“顺价销售”的原则，根据成本推算，只有在港口平舱价格攀升至元/吨以上时，政府才有可能启动拍卖计划，当前港口平舱价格仅为2370元/吨，与国储临界价位尚存一定距离。但本年国家放宽玉米收购标准，导致收储质量参差不齐，国标四等及以下玉米比重较大，且难以对饲料行业进行有效供应，而按照中储粮拍卖的惯例，劣质粮源将会率先供应市场，因此即便国家启动拍卖政策，短期内也难有优质粮源供应市场。近期中储粮将进行跨省移库，该举措将大量挤占港口运力、库存，这将严重影响后期南方港口的玉米到货数量，特别夏季7、8月份是台风多发季节，一旦台风登陆，船只难以靠港，南方港口玉米库存将快速消耗。

进入5月份国内利空因素出尽，市场本寄希望与新季小麦丰产，而从实际的收获情况来看，容重下降、芽麦等现象普遍存在，本年小麦总体产量不容乐观，考虑到上年国内小麦产量出现变向减产，社会库存较低，本年小麦已很难替代玉米进行饲料生产。

下游需求方面，随着禽流感疫情的消散，在政府的扶持之下，禽类养殖也逐渐恢复，但疫情引发的市场惯性使得动物性蛋白消费向猪肉转移，近期生猪价格快速回暖，下游养殖热情提高，前期补栏生猪在7月份将陆续进入育肥阶段，饲料日粮采食量将逐步提高，对于优质低霉变玉米的需求量将持续增加，因此综合当前现货供需情况，新粮上市之前，优质玉米供应量将整体偏紧。