银河证券强监管远未结束股市反应初期阶段基的

银河证券：强监管远未结束 股市反应初期阶段基本结束 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

天丝纤维及其纺织服装产品相比其他的纤维面料产品来说 核心要点：

●强监管不断发酵，一行三会监管持续发力。当前相对较好的经济状况为强监管提供了外部环境和时间窗口，预计去杠杆、强监管、防风险将贯穿全年，对于资产价格而言，在发酵初期的二季度影响尤为大。上周市场的表现符合我们的判断，主要指数在4月中旬以来受强监管影响大幅下行，上证综指创去年10月以来新低，创业板指创2015年6月以来新低。

上周四、五市场有止跌反弹的迹象，我们判断A股对于强监管的第一轮反应基本结束，后续反应取决于监管决心和节奏的变化。上证综指、深证成指、中小板指、创业板指一周分别下跌0.63%、2.36%、1.39%、2.40%。

●强监管自4月中旬开始发酵，在中央政治局集体学习维护国家金融安全后上升到了最高级别，此后各监管机构纷纷跟进表态和行动。我们预计在金融安全高压下，去杠杆、强监管、防风险将是全年的主旋律。接下来，在大原则大政策出台后，将进入到各监管机构具体执行和落实阶段。

鉴于强监管在发酵初期对于资产价格影响最大，那么在进入落实执行阶段后，其对A股第一阶段的冲击基本结束。但是强监管本身远未结束，因此后续其对A股的影响还要看后续监管的决心和具体的执行。

在这种情况下，预计以白电、白酒、医药、电子龙头为代表的白马龙头行情将继续，确定性溢价带来的抱团取暖不会很快消失。