长城证券短期利空出尽春季行情即将开启计划

长城证券：短期利空出尽 春季行情即将开启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新增功能是建立在一个全新的应用服务平台之上。 短期利空出尽，春季行情即将开启本周观点：短期主要利空出尽，风险偏好逐渐恢复，春季行情值得期待。中期看涨到两会之前，明年慢牛行情不变，但波动加剧。投资建议总结：我们认为今年年底风格切换的概率较小，更有可能是多点开花的局面。在春季行情来临之际，建议投资者提前布局，把握先机。从安全边际角度和市场的交流情况来看，我们认为春季行情中成长白马股的机会更大，重点推荐消费类的二线成长白马股。此外，临近年底，我们推荐关注有资本运作空间的的高送转公司和定增破发类公司，以及年末召开的中央农村工作会议。

上周市场主要呈现震荡上涨的态势，上证指数上涨4.20%收于 578.96点，创业板上涨5.95%收于28 0.26点，中小板上涨4.90%收于8478.87点。全部A股交易金融和融资融券均较上周有所回升，反映出市场情绪有所好转。这主要是由于上周美联储加息靴子落地，25bp的加息幅度符合市场预期，加之前期市场对此预期已经有所消化，所以上周市场表现出更多的是利空出尽、触底反弹。

本周，我们认为短期利空因素已经逐渐消化，包括美联储加息符合预期，且短期内再次加息的可能性较小；12月末资金利将率将有所回落，资金层面逐渐缓解；再加上基金年末配置的需求，预计春季行情即将开启，明年两会前市场都较为乐观。长期来看，美联储以后的每次加息都会引起市场的波动，在流动性充裕+资产荒的格局下，慢牛行情依旧不变，但波动将会加剧。所以本周我们的观点是：短期主要利空出尽，风险偏好逐渐恢复，春季行情值得期待。中期看涨到两会之前，明年慢牛行情不变，但波动加剧。

对于本周的投资建议，我们将从历史和市场两个维度进行分析。历史维度：1、我们回顾了过去10年年底的市场表现，从涨跌幅来看，我们发现春季行情确实存在。在过去10年中，上证指数1月初至2月底的涨幅仅有 年为负；创业板指数在过去的5年中，只有2011年为负（具体数据请详见下文）。所以我们认为春季行情确实存在，在明年两会前市场都还有机会。但是考虑到目前创业板市盈率已达到97.95的高位（11、12年底为 5左右，1 、14年底为60左右），所以16年年初创业板是否还会像前两年那样有不俗的表现，我们认为还有待观察。2、我们还统计了年底前后每周涨幅前两名的行业，从各行业表现来看，我们发现并不是每年都会出现十分明显的风格切换。过去10年，仅在2009年底、2012年二月、201 年底、2014年底出现了较为明显的切换。就目前情况来看，我们认为今年年底出现风格切换的概率较小，更有可能出现的还是小票、白马齐涨，多点开花、百花齐放的局面。