长城证券登高望远云雾将散了

长城证券：登高望远 云雾将散 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

展望后市，短期内不确定因素还是较多的，像一些对市场影响较大的事情：

A股能否纳入MSCI新兴市场指数、美联储6月是否加息都在本周才有定论，本周市场大概率将在博弈中呈现震荡态势。待这些事件尘埃落定，市场有望延续反弹的趋势，我们维持反弹总体幅度在10%-15%的观点。

上周仅三个交易日，市场呈现窄幅震荡态势，成交金额依然很低。上证指数收于2927.16点，周跌幅0. 9%；创业板指数收于2186.55点，周跌幅0.84%，中小板指数收于6809.42点，周涨幅为0.1%。

经济方面，物价数据好于预期。5月CPI同比略低于预期，预计二季度物价保持温和增长。CPI来看，食品价格是前期推升CPI的重要因素，近期猪肉价格依然因供给因素保持强势，随着天气回暖，影响春季的气候因素逐渐消除，但油价的上涨可能成为未来助推动力，油井供给的增加值得关注；PPI来看，工业品价格持续下降，PPI虽有改善，但疲软之势较难改变。

MB中国国内 资金面方面，6月流动性偏紧。从今年开始，央行将之前的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制，调整为“宏观审慎评估（MPA）体系”。

现在虽说美联储在6月份加息概率偏低，但是考虑到银行季末考核与宏观审核评估体系（MPA）考核，6月流动性依然会偏紧张。

事件方面，本周有三个事件值得关注。（1）A股能否纳入MSCI新兴市场指数，我们认为今年监管层针对去年MSCI提出的问题，努力对相关制度进行了完善，A股纳入MSCI新兴市场指数的概率较高。如果A股纳入MSCI，初始新增资金其实规模是有限的，更多能提振市场信心，提升风险偏好。如果A股不能纳入MSCI，我们觉得对市场的冲击其实也是有限的，毕竟近一个多月以来市场只涨了 个多点。（2）美联储6月是否加息。综合考虑美联储官员对加息的态度、美国经济、6月2 日的英国脱欧公投以及今年的美国大选，我们认为美联储6月加息的概率比较低。（ ）欧洲杯效应是否存在，我们发现欧洲杯赛事期间和“赛事+赛事后1个月”，市场跌多涨少，但是样本量较少。

市场自5与9日下跌以来，窄幅震荡了大半个月，在5月 1日迎来一个反弹，此后又在2915左右盘整了6个交易日。经济方面，物价数据好于预期，预计二季度物价保持温和增长，PPI虽有改善，但疲软之势较难改变。资金面方面，6月流动性依然偏紧，央行会延续“MLF+逆回购”的操作模式。展望后市，短期内不确定因素还是较多的，像一些对市场影响较大的事情：A股能否纳入MSCI新兴市场指数、美联储6月是否加息都在本周才有定论，本周市场大概率将在博弈中呈现震荡态势。待这些事件尘埃落定，市场有望延续反弹的趋势，我们维持反弹总体幅度在10%-15%的观点，建议投资者均衡配置，适当参与反弹，建议关注估值偏低，业绩稳健的优质蓝筹股。