华鑫证券价值导向下业绩为王

华鑫证券：价值导向下业绩为王 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

最新观点截止2017年7月17日，共2089家上市公司披露业绩预报，覆盖率为61%，其中中小板披露了865家，覆盖率接近100%，创业板公司披露了656家，覆盖率为100%。细分来看，预增、续盈、略增、扭亏的家数为1504家，占总披露家数的72%；首亏、续亏为225家；预减、略减319家；中报净利润增速翻倍的415家，占比高达20%。另外我们对创业板和中小板进一步统计，中小板中报预披露扭亏、预增、略增、续增的家数为668家，占比77%；首亏、续亏74家，占总亏损家数的33%；预减、略减121家，占总预减家数的38%；中报业绩翻倍87家。创业板中报预披露扭亏、预增、略增、续增的家数为473家，占比72%；首亏、续亏41家，占总亏损家数的18%；预减、略减141家，占总预减家数的44%；中报业绩翻倍86家，总的来说我们可以较为直观的发现，中小创首亏、续亏、预减、略减，不管是从绝对数量，亦或是占比都远高于主板市场。

这一波过后分差再次到了两位数。此后 热点主题研判(1)“漂亮50”继续抱团取暖，关注大金融上周，上证50经过前期调整后，在大金融的推动下强势突破平台，创下两年新高，其中，银行、保险表现尤为突出。与此同时，近两批次新股提速以及乐视危机直接对中小创形成利空，带动市场情绪快速走低，题材股持续低迷，存量资金再次回到“漂亮50”进行抱团取暖。我们建议关注目前PEG较低，业绩与估值匹配度较好的大金融板块，谨慎追涨估值过高的标的。

(2)周期股中报落地前可继续关注近期周期股受涨价驱动中报业绩超预期高增长而获得资金青睐。周期股大涨的核心是涨价。具体来看，有色金属板块中，涨幅较好的是钴、锂电池和铝板块，均为涨价驱动。我们认为周期股中基本面最好的是受供给和需求双轮驱动的新能源汽车产业链相关小金属（锂、钴等），而受益供给侧改革的品种，由于落后产能淘汰、行业集中度提升，剩者为王的企业持续盈利能力或许比市场预期的好。

宏观数据2017年6月新增人民币贷款15,400亿元，前值11,100亿元；6月社会融资规模增量17,800亿元，前值10,625亿元；M2同比增长9.4%，前值9.6%；M1同比增长15.0%，前值17.0%；CPI环比下降0.2%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.2%，同比上涨5.5%。

风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、相关行业政策低于预期、美联储加息超预期。