汽车关注日系车复苏与大气污染防治带来的机呢

汽车：关注日系车复苏与大气污染防治带来的机会 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

7月乘用车销量复苏，商用车因提前透支需求而环比大幅下降7月汽车销售151.6 万辆，同比增长9.9 %。其中，乘用车销售12 .76万辆，同比增长10.48%，复苏较好；商用车销售27.87万辆，同比增长7.54%，环比大幅下降20.52%，主要因中重型柴油机国四标准升级消息导致部分终端需求在6月提前透支所致。从终端数据来看，7月终端需求相比6月有所回升，主要受益于新车上市及厂家促销。在一二线城市换购及三四线城市首次购车需求的支撑下，随着旺季的到来，预计汽车增长仍将保持在10%以上。

价格坚挺，库存无忧，成本小幅上升但影响不大1）7月乘用车价格延续坚挺态势。随着旺季新车集中上市以及目前车市整体库存压力较小、终端需求较好，预计车市整体价格仍将保持坚挺。2）从库存上看，7月经销商渠道库存基本与同期持平，厂家库存小幅增加。整体而言，在终端需求的支撑下，车市库存压力小于去年同期。在新产品集中上市以及厂家与经销商的联合促销下，预计车市库存将保持之前相对合理的水平。 ）7月以来，整体原材料价格小幅触底回升。但在国内外经济整体复苏力度较弱的背景下，预计原材料价格持续回升的幅度不大。因此，汽车制造业盈利能力受到成本上升的影响不大。

行业走势与估值本期汽车板块跑赢大盘5.99个百分点。主要是7月乘用车销量增速改善，加上之前估值调整至合理水平从而引发市场关注。板块估值上，8月初虽估值上升较快，但结合乘用车景气度改善来看，目前仍处于合理期间。

行业投资策略与评级乘用车板块：在目前经济企稳复苏，行业步入旺季，需求较好的情况下，乘用车板块整体兼具防御性与进攻性，在创业板估值泡沫高企的背景下，板块应是主板中的理想配置标的之一，我们上调乘用车及经销服务板块至“看好”评级。客车板块：因政府对节能环保产业发展提升至国家战略层面，未来各大城市及地区对老旧黄标车的淘汰更新将加速；同时，普及新能源公交客车将是各大城市治理空气污染的主要手段之一，这两方面将推动客车行业较快增长。因此，维持客车板块“看好”评级。重卡板块：维持之前观点与板块评级不变。汽车橡胶制品板块：受益于国内及欧美经济的复苏与汽车需求的改善，维持板块“看好”评级。政策概念上，大气污染防治行动计划有望8月底出台，将引发市场对新能源汽车概念与汽车尾气处理概念的再度关注。

“国内银价一直跟随国际银价的波动 个股推荐继续推荐长安汽车、长城汽车、宇通客车、中鼎股份。调出华菱星马、风神股份与江淮汽车。调入受益于日系车复苏的广汽集团，以及有望受益于大气污染防治计划出台的威孚高科与银轮股份。