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电气设备：新能源汽车和全球能源互联 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月新能源汽车销量出炉与今年 月份和去年4月份相比，今年4月新能源汽车整体产销量增长较缓。据我们分析，这主要因为第三批推广目录6 4款新车型中大部分不属于前九批购置税减免车型，而第十批购置税减免目录（也是今年首批购置税目录）4月27日才出台，导致4月第三批目录的6 4新能源汽车并未全部放量。不过近期公布的第十批购置税减免车型目录纳入了第三批推广目录中的部分新车型，我们预计5月新车型的销售状况将有望明显改善。

我们重点推荐供需结构较好的，包括锂（天齐锂业等）、钴（洛阳钼业等）和铜箔（诺德股份等）；对于中游制造业环节，我们推荐关注存在预期差的电池龙头企业国轩高科，继电器龙头宏发股份，隔膜龙头星源材质。

每家公司可获得一个独立的评分 一带一路峰会提及全球能源互联国家主席 在一带一路峰会上提及推进全球能源互联。2017年2月份，国家电公司按照近期、中长期、远期三个阶段，从通用与设计、设备与试验、建设、运维四大类描绘了特高压技术标准路线图。我们能够看到国家电在“一带一路”拓展方面的成功率是百分之百，国家电在海外的拓展可有效带动电力设备企业的出口。同时，国家电以工程EPC总承包为重点，建立从技术、装备到设计、施工全方位“走出去”的国际产能合作模式。我们推荐关注许继电气，海兴电力和东方电气等公司。

国家能源局公布第一批微示范项目目前国内微电的发展已经具备了初步的条件。首先国家发改委，能源局出台文件推动微电的发展的文件表明了政府层面的支持态度，其次企业对于微电也有一定的需求，再次国家电在分布式电源的接入上也有着比较开放的政策。微电要成为一种趋势，需要微电在终端用电和用能上具有经济性。可以看到政策对于微电获得收入有着比较明确的规定和模式，我们也注意到国内已经有部分公司已经开展相关方向的业务。

而德国和美国在分布式电源和微电方面的发展，也表明了该方向是有可能成为一种发展趋势的。

继续推荐配投资的价值配的建设不仅仅是“十三五”规划建设目标，还是现实的需求。一方面国区域城市配自动化覆盖率只有 8%，远低于80%-90%的“十三五”规划建设目标，另一方面，配的建设还是现实的需求，新能源，分布式电源和新能源汽车的接入对配自动化的提升提出了更高的要求，而部分设备老化，停电时间较长等问题也对配的建设提出了更高的要求。配建设的启动将带动设备及相关业务的增加，我们推荐重点你关注许继电气，理工环科，恒华科技等。

风险提示新能源车产销量低于预期，微电政策低于预期。